手游行业近年来发展迅猛，市场规模持续扩大，吸引了不少投资者的目光，无论是直接投资手游公司股票，还是通过基金间接布局，都需要充分了解市场风险，本文将结合最新数据，分析手游项目投资涉及的股市基金风险，并提供实用的投资建议。
手游行业市场现状
根据Newzoo发布的《2023年全球游戏市场报告》，全球手游市场规模预计达到926亿美元，占整个游戏市场的50%，中国作为全球最大的手游市场，2023年收入预计超过300亿美元，同比增长1%。
| 年份 | 全球手游市场规模（亿美元） | 中国手游市场规模（亿美元） | 增长率（%） |
|---|---|---|---|
| 2021 | 907 | 280 | 3 |
| 2022 | 881 | 285 | 8 |
| 2023 | 926 | 300 | 1 |
（数据来源：Newzoo 2023）
尽管市场仍在增长，但增速放缓，行业竞争加剧，头部企业如腾讯、网易占据主要市场份额，中小厂商生存压力加大，投资者在选择标的时，需关注公司的研发能力、IP储备及出海表现。
手游股票投资的主要风险
政策监管风险
中国游戏行业受政策影响较大，2021年，国家新闻出版署出台版号限制政策，导致全年发放的游戏版号数量大幅减少，2023年，版号审批逐步恢复，但仍存在不确定性。
| 年份 | 发放版号数量 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2020 | 1405 | -16.7% |
| 2021 | 755 | -46.3% |
| 2022 | 468 | -38.0% |
| 2023（截至9月） | 698 | +49.1% |
（数据来源：国家新闻出版署）
政策收紧可能导致手游公司新游上线延迟，影响营收预期，2022年腾讯《DNF手游》因版号问题推迟上线，股价短期内承压。
市场竞争风险
手游行业马太效应明显，头部公司占据绝大部分市场份额，根据Sensor Tower数据，2023年Q2全球手游收入TOP10中，腾讯《王者荣耀》《PUBG Mobile》和米哈游《原神》位列前三，合计收入超过20亿美元。
| 排名 | 游戏名称 | 开发商 | Q2收入（亿美元） |
|---|---|---|---|
| 1 | 王者荣耀 | 腾讯 | 2 |
| 2 | PUBG Mobile | 腾讯 | 8 |
| 3 | 原神 | 米哈游 | 1 |
| 4 | 糖果传奇 | King | 3 |
| 5 | Roblox | Roblox | 9 |
（数据来源：Sensor Tower 2023）
中小厂商若缺乏爆款产品，很难在市场中分得一杯羹，投资者需警惕低市值手游公司的长期盈利能力。
用户增长放缓
全球手游用户增速已进入平稳期。Statista数据显示，2023年全球手游用户约7亿，同比增长5%，远低于2018-2020年的双位数增长。
| 年份 | 全球手游用户（亿） | 增长率（%） |
|---|---|---|
| 2020 | 1 | 6 |
| 2021 | 3 | 0 |
| 2022 | 8 | 0 |
| 2023 | 7 | 5 |
（数据来源：Statista 2023）
用户红利减弱，手游公司需依赖提高ARPU（每用户平均收入）或拓展海外市场维持增长，腾讯通过《Valorant》等全球化产品提升海外收入占比，2023年海外游戏收入占比已达25%。
基金投资手游行业的策略
对于普通投资者，直接选股难度较大，可通过行业主题基金或ETF布局手游赛道，以下是几只主要的手游相关基金：
| 基金名称 | 管理公司 | 主要持仓 | 近1年收益率 |
|---|---|---|---|
| 华夏游戏ETF（516010） | 华夏基金 | 腾讯、网易、三七互娱 | +18.3% |
| 易方达中概互联ETF（513050） | 易方达 | 腾讯、网易、B站 | +22.1% |
| 广发全球游戏股票（QDII） | 广发基金 | 动视暴雪、任天堂、EA | +15.7% |
（数据来源：天天基金网，截至2023年9月）
选择基金时需注意：
- 行业集中度：游戏ETF波动较大，需控制仓位；
- 海外市场风险：QDII基金受汇率、地缘政治等因素影响；
- 管理费差异：被动型ETF费率通常低于主动管理基金。
个人观点
手游行业仍具长期投资价值，但需精选标的，头部公司凭借IP、渠道和资金优势，抗风险能力更强；中小厂商则需关注产品创新及出海表现，政策风险不可忽视，建议投资者保持分散配置，避免过度集中于单一行业，对于普通投资者,通过ETF参与是更稳妥的选择。
